近期，受益于新增需求和更新需求疊加，1、2月份工程機械總體銷售業績非常亮眼，根據三一重工、中聯重科等多家工程機械龍頭的銷售業績來看，挖掘機、汽車起重機、混凝土機械產品等銷售情況均超市場預期。

　　基建投資持續利好工程機械行業。高鐵、地鐵等基礎設施建設是一個持續的過程，持續期至少3-4年，目前國內在基礎設施中大力推廣PPP模式，城市軌道交通、支線建設和鐵路干線、礦山等基礎設施領域需求回暖，直接帶動大型工程機械(大型挖掘機)等產品的銷量。

　　此外，近期工程機械銷量中更新換代也占了較大份額。一般情況下工程機械壽命8-10年，目前離工程機械行業上個高峰期(2007—2011年)已有8-9年，未來2—3年更新需求空間較大。工程機械行業之前2011年達到銷量頂峰，目前經過6年左右的行業深度調整，部分市場競爭者已經出局，行業競爭格局明顯改善，龍頭公司有望率先實現復蘇。

　　更新周期疊加基建投資需求，為當前工程機械回暖提供了需求基礎。根據最新數據顯示，2月份挖掘機平均開機小時數為 88.7小時，同比增長 85.56%，環比增長 10.32%。去年四季度累計開工小時數同比增長 11.3%，從趨勢上看今年 1-2 月份基本延續了去年四季度以來的增速。歷年1—2月都是開工淡季，3—4月設備逐步進入旺季， 當前的開機數顯示出下游工程量正在持續溫和的回暖。

　　此外，2016 年國產挖機品牌市占率超 50%，伴隨國產挖機品牌的崛起，日韓品牌正在下滑，根據行業協會的數據顯示， 國內龍頭企業三一重工的市占率從2011 年的12%提高到了20%，2017 年 1 月，三一市占率達到了 22.4%。 在產品需求回暖、市場份額擴大的背景下，工程機械企業的盈利狀況正逐步改善。

　　1-2月挖掘機銷量高速增長主要與基建投資加碼、礦山需求回升、去年基數較低以及存量更新需求等因素有關。從近期其他工程機械設備銷量情況來看，挖掘機銷量回升已逐步擴散到推土機、起重機等其他品種，整體需求回暖，而根據工程機械板塊2016年業績披露情況，在需求回暖的帶動下盈利改善已有所體現。預計工程機械需求回暖仍將延續，帶動工程機械板塊盈利修復延續，建議關注相關龍頭企業。